日前，白电企业三巨头之一的好意思的集团(000333.SZ)领先发布了2024年半年度叙述，叙述期内，公司达成营业收入2181.22亿元，同比增长10.28%；归母净利润为208.04亿元，同比增长14.11%，达成渔利双增。

证券之星浅近到，这份靓丽事迹背后仍暗隐退忧。现在，好意思的集团的ToB业务及国内业务的营收增速正在放缓，而B端业务之一的机器东说念主与自动化业务收入更是出现下滑。

在国内业务增速放缓的大布景下，好意思的集团将宗旨聚焦于国外阛阓，全力拓展国外业务河山。这少许，从好意思的集团赴港上市的举措中便不错看出，若告成达成H股上市，公司的国外发展程度有望得到进一步鼓动。讲求公司这次赴港上市的原因，与公司所面对的短债压力不无关系。连年来，好意思的集团的钞票欠债率呈逐年增长的趋势，且欺压本年6月末，公司的账上资金已难以障翳其短期债务。

内销增速放缓

现在，好意思的集团已建立智能家居业务(ToC)与生意及工业惩办决策(ToB)并重发展的业务矩阵。其中，2024年上半年，好意思的集团ToC达成收入1476亿元，同比增长11%。

好意思的集团的智能家居业务主要为家电产物，包含空调、雪柜、洗衣机、厨电偏激他家电。按品牌分歧，COLMO及东芝面向高端阛阓，小天鹅和酷风专注于大家阛阓，Comfee及华凌则聚焦于年青耗尽者群体。

据奥维云网数据败露，2024年上半年，好意思的系产物在国内线上与线下阛阓份额均位列行业第一。证券之星浅近到，与昨年同时比拟，公司家用空调、干衣机等产物线上阛阓份额出现了下滑。

2024年上半年，公司家用空调、干衣机、雪柜等阛阓份额均出现了不同程度的下滑，分别同比下滑了2.5个百分点、0.3个百分点、2.2个百分点。

好意思的集团的ToB业务则包括新动力及工业本事、智能建筑科技、机器东说念主与自动化三大板块。2024年上半年，上述三项业务累计营收467亿元，同比增多7%，占营收的比重超20%。

其中，新动力及工业本事、智能建筑科技、机器东说念主与自动化收入分别为171亿元、157亿元、139亿元，同比变动幅度分别为26%、6%、-9%。可见，机器东说念主与自动化的收入出现下滑。

证券之星浅近到，好意思的集团上述三伟业务合座收入的增速是在放缓的，昨年同时，公司B端三伟业务收入盘算436亿元，同比增长19%，高于本年上半年的7%。

分区域来看，2024年上半年，好意思的集团国内阛阓收入为1261.98亿元，同比增长8.37%，与上年同时的两位数增速(11.09%)比拟，其增速也在放缓。

这背后主要与国内销零卖阛阓承压相关。据奥维云网推总和据败露，2024年上半年，国内白色家电零卖阛阓界限达到2319亿元，同比下滑7%。

而国内家电行业出口界限达成快速增长，据海关总署数据败露，相应叙述期内，中国度用电器累计出口金额3479亿元，同比增长18.3%。

因此，好意思的集团的外售收入的线路较好。叙述期内，公司国外阛阓收入为910.76亿元，同比增长了13.09%，外售增速高于内销。

并购钞票质地狼籍不都

从好意思的集团的业务组成中不难发现，公司连年来正在自负发展多元化业务。

为了撕掉“家电”的标签，好意思的集团禁受了并购的捷径。自2017年起，好意思的集团便在国表里发起了多项大手笔的并购。2017年，好意思的集团斥资300亿元并购工业机器东说念主厂商库卡集团。随后在2021年，好意思的集团又以23亿元的价钱收购影像产物和行状提供商万东医疗，旨在拓展医疗影像业务。昨年，好意思的集团通过收购上市公司科陆电子以达到发展储能业务的宗旨。

值得浅近的是，多起收购也让好意思的集团的商誉不断增多，欺压2024年6月末，好意思的集团的商誉高达299.87亿元，占总钞票的比例近6%。

不仅如斯，证券之星浅近到，好意思的集团并购的钞票质地狼籍不都。

以库卡集团为例，在公司完成对库卡集团的收购后，该公司的事迹便运转下滑，甚而出现弃世，直至2021年才有所好转。

比拟于库卡集团，科陆电子的财务景象则更令东说念主担忧，该公司已畅达三年出现弃世，到了本年上半年，科陆电子净利润为-3967.11万元，于今未能扭亏。

除了发展多元化业务除外，好意思的集团也正在英勇发展国外业务。这少许，从好意思的集团赴港上市的这一举动便可看出。

7月24日，好意思的集团发布对于H股刊行上市赢得中国证监会备案的公告，拟在港交所刊行不超越6.51亿股境外上市庸碌股，刊行后约占公司总股本的8.5%。公司有望成为继海尔智家之后第二个“A+H”上市的白色家电企业。

据招股评释书败露，好意思的集团筹划将这次IPO召募资金用于全球研发参预、智能制造体系及供应链料理升级、完善全球分销渠说念和销售收集以及运营资金及一般公司用途，公司旨在拓展国外业务。

证券之星进一步筹划后发现，公司这次赴港上市的原因与其短债压力较大相关。

连年来，公司的钞票欠债率也在逐年增长。2022年末、2023年末以及2024年6月末，公司的钞票欠债率分别为64.05%、64.14%、65.2%。

在欠债结构中，公司的玩忽单据及玩忽账款的金额占比较大，欺压2024年6月30日，公司玩忽单据及玩忽账款的金额为1082.03亿元，同比增多25.93%，占总欠债的比例为33%，而公司的货币资金和来回性金融钞票共为1046.95亿元，账上资金难以障翳短债。

对于赴港上市这一瞥为，业内东说念主士指出，一方面，在国内耗尽阛阓增长乏力之下，好意思的汇聚拢集力量蹧蹋空间广泛的国外阛阓。另一方面，赴港IPO将为好意思的集团带来无数外币资金，不错有用缓解这一欠债压力，增强其财务无邪性。

此外，好意思的集团的应收账款呈逐年攀升的趋势。2022年末、2023年末以及2024年6月末，公司的应收账款金额分别为282.38亿元、328.85亿元、438.59亿元，同比增长14.62%、16.46%、20.31%，其增幅均高于营收的0.68%、8.1%、10.28%。(本文首发证券之星，作家|李若菡)